同花顺东宝：第三代胰岛素销售增长，产品组合进一步改善，国际化进程稳步推进，长期发展潜力可期

　　看点：

　　TONGHUA DONGBAO(600867)：第三代胰岛素销售增长提高了产品组合

　　同花顺东宝的1H23业绩符合预期。总体而言，胰岛素产品表现出良好的增长势头，第二代和第三代胰岛素持续增加市场份额。糖尿病和痛风的管道有序推进，国际化进程稳步推进，这可能成为长期增长的新驱动力。1H23费用比率全面下降，因为成本控制良好。考虑到公司的长期发展潜力，我们将22倍2023E PE分配给目标价格为人民币12元，并重申“买入”评级。

　　观点分析：

　　同花顺东宝的1H23业绩符合预期。在报告期内，公司的胰岛素销售表现良好，市场份额不断增加。根据PharmCube数据，公司在1H23年中将其人类胰岛素市场份额提高到44.6%（2022年为40.5%），在国内排名第一；其胰岛素glargine市场份额达到7.7%（2022年为5.9%）；其胰岛素aspart和混合胰岛素aspart继续快速增长。随着第三代胰岛素销售的持续增长，产品组合进一步改善。在研究和开发领域，公司的多元化流水线可能为未来的增长带来新的动力。

　　此外，公司的国际化进程正在稳步推进，为未来的收益增长提供了支持。

　　总的来说，我们维持公司2023E-25E每股收益预测为人民币0.55/0.66/0.79。如果公司的一些创新药物在减肥和高尿酸血症领域获得批准上市，这些慢性疾病相关的药物将为长期的收益增长提供动力。我们将目标价格调整为人民币12元，使用22倍2023E PE，并重申我们的“买入”评级。自选股写手点评：

　　在投资近代历史上，有一个备受关注的轶事――1992年的“黑色星期一”。当时，英国政府宣布退出欧洲汇率机制，导致英镑贬值，引发了全球范围内的货币市场剧烈波动。由于市场的恐慌情绪，投资者纷纷抛售股票和货币，导致全球股票市场暴跌，甚至有些投资者破产。这一事件对于投资者来说是一个重要的教训，也让人们认识到了投资市场的不确定性和波动性。

　　另一个与此相关的轶事是巴菲特在2008年金融危机期间的投资策略。在这个时期，很多投资者都处于恐慌状态，市场也一片混乱。但是，巴菲特没有被市场情绪所左右，而是看准了一些被低估的企业，进行了大量的投资。这些企业包括美国银行、戴尔、高盛等，最终帮助巴菲特赚取了可观的利润。这个故事告诉我们，在市场波动的时期，冷静分析和理性投资是非常重要的。

　　最后，还有一个关于华尔街的有趣轶事。在1929年的股市崩盘之前，华尔街的一些投资银行家和股票经纪人预测股市会持续上涨。他们认为，股票价格已经超过了其实际价值，但是由于市场情绪的影响，投资者会继续买入股票。然而，这种判断导致了一场全球性的经济危机，也让人们认识到了市场炒作的危害性。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。