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简介：“逗人笑”这门生意有多赚钱？当年，赵本山买了一架私人飞机，如今，快乐麻花估值超50亿。

“看剧发财，看电影致富”。这句话来形容开心麻花最合适了。开心麻花早已在戏剧界名声大噪，但真正“被大众记住”的还是电影《夏洛特》。

继2015年上映票房过3亿元的电影《夏洛特》后，2015年底在新三板挂牌，2016年利润最高的电影《驴得水》当年公布的利率。 2017年刚刚到来，开心麻花宣布公司正准备公开发行股票并适时在创业板上市。

1月9日，开心麻花（835099.OC）公告称，公司正准备首次发行股票并择机在创业板上市（IPO），拟聘请中信证券股份有限公司作为IPO辅导经纪人上市。事项辅导工作，拟向公司所在地中国证监会派出机构申请辅导并备案。

消息一出，所有人都震惊了。

短短一年时间，公司对“戏剧第一股”快乐麻花的估值从2.15亿元跃升至51.8亿元。创业仅13年的快乐麻花是如何取得如此神奇的成绩的呢？

上市一年市值达51.8亿

开心麻花即将登陆创业板。简直就是舞台界的一朵奇葩。当其他团体还在刷主创工资卡或融资困难时，快乐麻花已经成功将自己的剧改编成电影，并成功筹集资金成为上市公司。

2015年12月29日，快乐麻花登陆新三板。短短一年时间，通过两次定向增发，其市值已达51.8亿元；据财经媒体测算，开心麻花董事长、第一大股东张晨目前身价25亿元，跻身2016胡润富豪榜； 2015年12月，开心麻花定向增发后首次上市时，公司估值仅为2.15亿元。短短一年时间，开心麻花从新三板新面孔一跃成为新三板排名第60位的“神股”。如今，开心麻花市盈率高达35.26倍，远高于新三板26.59倍的整体市盈率。

大多数人看到的都是开心麻花在电影方面的成就。 2015年，开心麻花根据自己的同名话剧改编的电影《夏洛特》实现营业收入3.83亿元，净利润1.32亿元。 2016年，快乐麻花的第二部电影《驴得水》成本仅1000万元，票房却达到1.73亿元，收益率高达476%，成为全年收益率最高的电影。

从卖不出去票到为投资者赚16倍

一个值得引用的故事。 2003年1月，第一部“麻花”剧《你想吃麻花我给你拧》首演40场。其中一场仅售出11张票，演出不得不取消。那是一个下雪的夜晚。据称，《麻花》的制片人、制片人、导演等11名剧组成员冒着大雪在影院门口退票，并向11名观众道歉。 “当时‘麻花’演出了40场，损失了50万元。”

开心麻花的定位是“大众”，但绝不是“庸俗”。此后，陆续推出了《爱情流感》、《江湖漂流》、《搞笑斗地主》、《疯狂的石头》等剧。除了开心麻花签约的喜剧演员之外，他们也参与其中。还吸引了林依轮、柳岩等明星加盟。在登陆新三板之前，开心麻花经历了内容创业的漫长前夜。

根据快乐麻花2015年12月25日发布的公开转让指令，开心麻花在登陆新三板前共完成6次增资。值得注意的是，2013年8月第四次增资引入了投资机构——中华文化产业投资基金。中华文化产业投资基金出资2400万元，通过股权转让及增资方式认购麻花股份有限公司注册资本511,513.04元。有媒体预计，本轮估值已达3亿元。据悉，中国文化产业投资基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司、深圳国际文化产业博览有限公司共同发起设立。其中，中国文化产业投资基金为开心麻花第二大股东。

“我投资这家公司的时候，投资了大概5000万。两年之内，没有B轮、C轮，只是估值50亿的第二轮融资。我们从这家公司赚了16倍的利润。 ”中华文化产业基金副总裁陈航在2016年中举办的第五届“2016金融街论坛”上透露。

同样处于休眠状态的前十大股东中的上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培民于2013年10月12日参与了股份转让，从而获得了快乐麻花1%的股份。花费了近300万。截至目前，通过增资、股份转让等一系列资本运作，郑培民持有快乐麻花0.84%的股份。郑培民此前接受媒体采访时表示，自己从2010年开始接触开心麻花，最终在2013年决定投给开心麻花。在投票之前，他没有看过开心麻花的任何一部剧。 “我认为这会干扰我的理性判断。” '。在他看来，企业正好适合在新三板上市，“因为利润几千万的文化公司就算是大文化公司了。”这样的在沪深股市上市的公司，算小公司了，但是也有吸引眼球的效果，比如一部电影火了，就会引起公司的关注，所以很容易站稳脚跟。跻身新三板企业之列。 '

（2016年半年报中，报告期末前十名普通股股东中，张晨、宇凯为快乐麻花实际控制人。宇凯所持股份此前曾多次转让，且受让方包括中国文化产业投资基金、郑培民）

欢乐麻花“离开”新三板娱乐公司追求IPO“小目标”

虽然开心麻花目前风头正劲，但其潜在风险也不容忽视。上海证券开心麻花发布的研报指出，影视演艺产品属于文化产品，产品需求不确定性较强，消费者对演艺抱有较高期待。对产品主题、内容、风格等的需求变化比较快。去年12月开心麻花电影《激情是火》的票房失败似乎也证明了这一点。

据统计，2016年内地电影市场全年总票房为457.12亿元，较2015年仅同比增长3.73%。截至2016年12月31日，内地电影市场总票房为457.12亿元。影视龙头股万达院线、华谊兄弟、光线传媒均出现不同程度下跌。前票房保证人冯小刚签署对赌协议，为更多影院安排影片。他还摆出了“小钢炮”的姿势，和王思聪争论到脸红了。

伴随着电影市场的“理性回归”，欢乐麻花的盈利天花板仍需市场检验。此外，以往成功转入新三板的新三板企业大多集中在工业、信息技术、医疗健康等行业。快乐麻花能否成为首只成功转板的影视股，延续此前的好运，目前尚不得而知。

如今，越来越多的演艺新三板公司开始融入上市公司，开心麻花并不是唯一一家准备转让的演艺新三板公司。乐华文化被共达电子收购，中汇影视被三七互娱收购。上市公司和力晨光（836201.OC）、科美影业（430358.OC）也已开始披露IPO信息，并停止披露新三板信息。

有分析人士表示，不少退出的企业通过新三板融资获得资本助力后将谋求更大发展，但企业仍需根据自身情况和长远战略规划综合考虑董事会转板。

纵观新三板上市影视娱乐公司的“前世今生”，记者发现，不少公司在A股失败后来到新三板。

杨丽萍旗下的云南文化曾两次尝试进军A股市场。 2012年，由于IPO暂停以及公司自身重组问题，云南文化A股IPO失败； 2013年，云南文化试图借ST天龙实现进军A股的梦想，但依然失败。直至2015年10月23日，云南文化正式在新三板挂牌，成为新三板首家演艺公司。

无独有偶，《潜伏》的出品方青语传媒（832698.OC）也在主板接连受挫。公司首先选择通过IPO方式在创业板上市。然而，在史上最严格的财务检查下，该公司因2013年业绩低于2012年、不符合创业板上市要求而被迫撤回IPO申请。随后，青语传媒尝试利用万豪万家曲线登陆A股市场，但遭到证监会并购重组委的拒绝。几经周折，青语传媒终于来到了新三板。

此外，能源通讯（833482.OC）、星光影业（834588.OC）等娱乐公司也有类似IPO失败、登陆新三板的经历。

分析人士表示，新三板必须加快基于规则的制度创新，创造独特的市场魅力，才能吸引和留住优秀企业，抵御企业IPO退出的压力。

（来源：IPO圈综合来自时光网、海口日报、投资中国（作者：陈瑞亚）、第一财经）