地方政府统筹化债：未来扮演辅助化债角色，投资需谨慎｜宏观看点

　　事件概括：

　　根据最近的机构研究和专家解读，近期地方政府尝试探索具有鲜明特色的“地方统筹化债”模式。这一过程中，不少地方政府尝试调动自身优质资源，依靠自身力量进行化债。地方政府统筹化债模式分为三类：一是利用政府预算内资金偿债；二是地方政府盘活存量资产偿债；三是借助优质资产完成债务重组。然而，地方政府依靠自身资源化债，能力空间都有限。

　　事件解读：

　　地方政府靠统筹化债并更多以零星地方案例存在，未能在全国大范围推广，主因在于地方资源有限。首先，地方债务资质较弱地区往往也是地方财力偏弱地区。其次，减持上市地方国有企业股权进行化债不适于大部分地区。第三，地方政府优质资产有限，且当下地方国企杠杆率较高，依靠地方优质资产或者优质国企进行债务重组，空间有限。因此，未来地方统筹化债或是一揽子化债框架中的组成部分，更多扮演辅助化债的角色，非未来地方债务化解的主流操作。

　　投资要点：

　　地方政府统筹化债模式分为利用政府预算内资金偿债、地方政府盘活存量资产偿债和借助优质资产完成债务重组三类。然而，地方政府依靠自身资源化债，能力空间都有限。投资者需关注地方债务压力较大省份的财税资金、优质资产、政府资产和债务重组能力空间均有限，未来地方统筹化债或是一揽子化债框架中的组成部分，更多扮演辅助化债的角色，非未来地方债务化解的主流操作。需谨慎投资相关地区的债券等金融产品。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

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