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　　国有企业改革是国资委今年的重中之重。除了备受瞩目的央企改革外，地方国企改革近期也悄然启动。 7月27日，上证指数下跌1.91%。本案中，创川国际（600097，股吧）、申达股份（600626，股吧）、上工申贝（600843，股吧）、强生控股（600662，股吧）等4家上海国企改革概念股也逆市涨停。次日，创川国际（600097，股吧）再次触及涨停。市场人士指出，近期，上海、重庆地方国企改革频繁，重组、资产注入等多种方案相继出台。在此情况下，A股市场的相关个股也值得关注。

　　国有企业改革试点全面启动，进程加快。国资委在日前举行的国企改革吹风会上表示，当前国企改革试点已全面铺开，国资领域新增了一些试点。自有资本投资运营公司、兼并重组等，进一步深化原有试点企业工作。国务院印发《关于推进中央企业结构调整重组的指导意见》，提出稳步推进建筑工程等多个行业中央企业重组。国有企业改革明显加快。

　　除了央企层面，上海的全国改革进程也走在全国前列。 7月18日，上海市国资委两委召开第三季度工作会议，提出全力掀起新一轮国资国企改革新高潮。预计整体上市及资产注入、公司治理结构建设、混合所有制改革等方面将进一步加大力度。 6月28日，外高桥（600648，股吧）浦东新区国资改革，公司实际控制人浦东新区国资委拟转让外高桥（600648，股吧）100%股权）浦东新区国资委持有的资产管理公司（对应注册资本1,300,507,648元）划转至上海浦东投资控股有限公司（简称“投控公司”）免费。转移的出发点和措施值得关注。

　　今年以来，央企整合不断，发生了五矿与中冶重组、武钢与宝钢重组等重大事件。在地方国企改革方面，上海取得了快速进展。目前，上海上市国企已有一半以上“涉水”。

　　7月29日，上港集团（600018，股吧）、交运股份（600676，股吧）公告称，持有公司5%以上股份的股东上海城投、久事集团将分别持有公司3亿股（占上港集团（占600018股吧总股本1.29%）3449.49万股（占交运股份（600676股吧）总股本4%）置换为上海国企7月30日，隧道股份（600820，股吧）公告称，公司第二大股东国盛集团将持有隧道股份（600820，股吧）约1.57亿股（约占隧道股份总股本）兰生股份（600820，股吧）4.99%）买入上海国企ETF。无独有偶，兰生股份（600826，股吧）7月19日公告，以自有资金3亿元认购上海国企ETF资金。

　　业内分析人士指出，上市公司“集体”认购上海国企ETF有两个原因。首先，ETF比个股具有更好的流动性，持有同等市值的ETF相当于优化其资产结构；其次，在众多基金产品中，选择认购上海国企ETF，无疑是对上海国企改革前景的坚定看好。资料显示，上海国企ETF是汇添富基金基于中证上海国企指数开发的ETF产品，全面覆盖上海所有优质国企改革标的。数据显示，截至2016年一季度末，该指数自2013年初以来累计上涨72.80%，相对于上海国企100、沪深300的超额回报率达到55.42%和45.25%；截至2016年一季度末，该指数累计上涨72.80%。该指数PE为29倍，明显低于沪深300指数的34倍。

　　在这一轮国企改革中，上海于2013年12月率先发布了首份地方国资国企改革方案《——上海国资改革20条》，拉开了新一轮国资国企改革的序幕。国有企业改革。截至目前，上海已有超过15家国企推进国企改革，包括重大资产重组、整体上市等诸多重大改革案例。

　　今年以来，上海国企改革进一步深入推进。 2016年上海国企工作会议公布了十方面重点任务，明确今年上海将基本完成上海国资委系统企业集团公司制改革，加快企业集团整体上市或核心业务资产上市，且达到整体上市标准的企业集团将加快管理体制调整；竞争性混合所有制企业试点员工持股，实现国家利益、企业利益和个人利益相结合。

　　对此，东方证券认为，随着国资改革进程逐步推进，上海不少国企改革已进入实质性操作阶段，今年下半年将进入收获期和关键时期。

　　长江证券（000783，股吧）认为，国企改革的投资机会始终坚持今年以来提示的三大投资主线。一是在央企层面，重点把握中粮集团在第一批试点和第二批试点改革中的主导地位。国有资产运营平台——诚通系；其次，地方层面一直强调上海作为国企改革先行者的地位。上海以外，建议关注深圳、重庆、浙江等地；最后，今年与往年相比，更需要从下而上抓国有企业。个股的投资机会。

　　东北证券（000686，股吧）认为，市场波动较大，国企改革目标普遍处于较低水平。国企改革是下半年最确定的主题投资机会之一。考虑到市场环境，国企改革配置价值有所提升。第二批央企改革试点已经启动，后续员工持股计划和一些重要领域的混改也将启动。此外，地方国企改革将跟进央企改革试点，重点推荐资产重组、激励创新（员工持股、股权激励）和国有资本投资公司。

　　川财证券建议关注上海自贸区板块、浦东国资板块、上海国资板块。从战略高度梳理上海国资国企改革板块重点公司，建议关注：外高桥（600648，股吧）、张江高科（600895，股吧）、上海临港、申达股份有限公司（600626，股吧）等

　　对于央企改革，国海证券指出，按照短期预期最大差异的投资原则，仍关注试点名单组中存在中短期重组的上市公司。潜力股，包括：中粮生化、国投中鲁（600962，股吧）、中诚股份（000151，股吧）、岳阳林芝、九联发展（002037，股吧）、启源装备等标的股票。对于地方国有企业改革，我们仍然围绕四个主线：一是从地方层面选择经济发达地区的国有企业； 2、从行业层面筛选产能过剩领域的国有企业； 3、从集团层面筛选资产证券化率较低的国有企业； 4、从管理模式上选择“资本经营”类型的国有企业。根据以上四条主线，重点关注：亚星客车（600213，股吧）、江苏索普（600746，股吧）、南方股份（600250，股吧）、沙河股份（000014） 、股吧）、深申宝A、福建水泥（600802，股吧）、三钢闽光（002110，股吧）等标的股票。

　　基金看好国企改革主题投资机会

　　在该基金近日发布的二季报中，多位基金经理也表达了对国企改革前景的看好。经过2014年国企改革试点的探索和2015年的制度设计，今年的改革试点正在加速推进，开始发展到具体实施阶段。现在正是前瞻布局的好机会。从估值角度来看，交通银行国企改革基金经理沉楠指出，经过2016年初的市场调整，大量国企估值已经处于较低水平。

　　谈及年内经营情况，光大国企改革基金经理韦晓雪、董伟伟表示，过去二季度，在国企改革主题框架下，基金投资组合配置了更多国企国有企业上市公司在新兴产业（新能源汽车、电子、军工、新材料等）取得了一定的超额收益。

　　展望未来，沉楠认为，国内产业创新的方向不会改变，相关国有企业也将更多地融入到这一产业浪潮中。国企改革顶层设计方案启动后，更多中央法规和地方配套有望逐步落地，其中蕴含诸多投资机会。未来，我们将综合判断政策出台的节奏和可能的突破，加大投资于公司管理层发生积极变化、加大对新产业发展的投入、受益于国企整体的上市公司。改革进程。

　　易方达国企改革指数分级基金经理于海燕也表示，国企改革顶层方案已经出台，势必加快国企改革步伐。市场等待国企改革“1”顶层设计后“N”方案的实施。鉴于国企改革在各方面深化在经济体制改革中的战略地位，国企改革将成为未来几年A股市场较为确定的主题投资机会。

　　其中，上海、深圳、重庆等地的国企改革尤为引人注目。上海计划2016年底前基本完成市国资委企业集团公司制改革；重庆市还打造了以重组现有集团为主、新集团为补充的国有资本投资运营“3+3+1”平台。深圳市国资委层面将研究设立1500亿元国有企业改革和战略发展基金。对此，业内人士认为，2016年将是国企改革的实施年。中央政策和考核任务出台后，地方国资改革实施将面临加速压力。改革前沿地区国资委考核压力最大，相关国企改革动力最强。

　　上海：全面推进国有资产和国有企业分类改革

　　8月2日，《人民日报》发表头版文章，介绍上海国有资产和国有企业分类改革取得的重大成就。

　　文章介绍，上港集团（600018，股吧）已顺利完成全额持股。这家优势企业拥有员工2万名，其中参股员工1.6万人，成为上海又一家通过增发实现全资控股的国有企业。企业；而负责公共服务的上海久事（集团）有限公司则采取了完全不同的改革路径，从传统的全民所有制企业转型为国有独资公司……不同的改革方式针对不同类型的企业采用。分类改革正是上海在国资国企改革中探索的内容。

　　文章称，上海将国有企业分为竞争性、功能性、公共服务性、混合性四类。综合考虑国有企业的政治责任、经济责任和社会责任，考虑企业的行业特征、行业特征、股权结构和发展阶段。制定不同的职责、改革目标、考核激励措施，分类改革。

　　据了解，目前，经过两年多的努力，上海已完成绿地集团、现代设计集团、上海城建、华谊集团的整体上市。上海还计划在2016年底前基本完成市国资委所属企业集团公司体制改革。

　　值得注意的是，7月29日，中证上海国企开放式指数证券投资基金顺利完成募集，首期募集金额达152.2亿元。该基金的设立也有望为上海国企改革“加火”。

　　深圳：研究设立1500亿国企改革基金

　　深圳的亮点是设立国企改革基金。深圳市国资委将研究设立1500亿元国有企业改革和战略发展基金。

　　据了解，目前该基金已获得市政府批准，正在加紧设立；市属国有企业层面，支持优势产业集团围绕主业和产业链设立新能源基金、智能装备基金、物流基金等各类专项基金。下一步，深圳将继续完善“基金群”体系，力争总规模达到3000亿元。深圳市国资委被确定为全国国资体制改革试点单位。通过推进混合所有制改革，10多家试点企业的改革方案已基本成型，待完成报批后实施。在深圳“大国资”战略指引下，改革模式的探索和具体方案的推出实施，将极大推动深圳国资概念股后市的优异表现，值得密切关注。

　　除上海、深圳外，重庆、广州等大城市的国企改革也在紧锣密鼓地进行。

　　7月25日，广州市政府常务会议审议通过的《关于推动市属国有企业加快创新驱动发展的指导意见》提出，广州将通过资本推动市属国有企业创新发展整合和金融支持，推动科技企业上市。

　　7月18日，重庆召开全市部分国有企业改革发展专题会议。会议强调，要加快推进国有企业优质资产证券化，充分整合国有企业各类优势资源，促进全市各类企业共同发展。

　　此外，浙江、云南、江苏等地国企改革也在加速推进。各地国企改革的密集推进也引起了资本市场机构的关注。

　　国泰君安认为，2016年是国企改革的实施年。中央政策和考核任务出台后，地方国资改革实施将面临加速压力。改革前沿地区国资委考核压力最大，相关国企改革动力最强。目前，上海、广州、深圳等改革前沿地区国资委在今年的多次政策和会议中都对国企改革给予了特别关注。集团资产整体上市和完善激励机制是国有企业改革的两条主要途径。其中，上海地区国家改革动力强劲，推进快速有效，有望成为国家改革排头兵；广州、深圳地区历来走在改革前列，其在国企资产证券化等方面的要求值得关注。

　　中信证券（600030，股吧）认为，从国企改革推进情况来看，2013年底后，全国各地掀起了国企改革新热潮。其中，上海国有资本投资运营平台、引进战略投资者、员工持股、股权激励等方面进展最快、走在前列。随着国企改革加速深入，上海有基础、有实力、有意愿、有背景成为全国国企改革的一面旗帜，引领全国国企改革打破僵局，推动国企改革向纵深发展。进入新阶段。建议上海国企改革重点关注三个方向：一是实现集团公司制转型，推动整个集团上市或核心资产上市；二是实现集团公司制转型。二是在竞争性混合所有制企业试点员工持股，激发员工积极性，促进企业提高效率。三是探索实施职业经理人选拔、管理和技术团队股权激励，深化市场竞争企业整体上市公司全员持股。

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