fof基金的投资策略 fof投资策略有哪些

　　FOF基金的放开，完善了基金发行机构的产品线。其运作模式和产品布局路径与其他基金不同。根据FOF母基金的运作模式，FOF产品可以分为四种类型，每种FOF基金的投资策略也不同。

　　1.AFOAF——双主动管理模式

　　AFOAF模式（双主动管理模式）下，FOF母基金管理人需要主动选择时机和基数，投资的子基金也属于主动管理基金。该模式运作的FOF产品适合对基金投资了解不深、希望获得高于基金产品平均预期年化收益的投资者。

　　这类基金对基金管理人的选择时机和基金的能力要求较高。例如，一只主动分配的FOF基金被分配给5只主动管理的基金。基金管理人在管理时不仅要对市场走势做出判断，还要对基金所配置的子基金进行深入分析。跟进子基金的风格变化，确保子基金的投资风格与母基金的投资理念一致。

　　1.1. AFOAF管理模式的优势

　　首先，FOF的投资对象是基金，而不是股票。 FOF可以帮助投资者一次性购买“一篮子资金”并通过二次筛选，有效降低系统性风险。

　　其次，与基金超市、基金捆绑销售等电商平台的纯销售方案不同，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运营模式进行运作； FOF与其他基金一样，包含了基金市场的长期投资策略。它是一种长期投资的金融工具。

　　第三，FOF基金可以将配置大类资产（母基金）和选择行业股票（子基金）的工作分开，从而利用基金管理人的专业知识，实现投资组合预期年化收益的最大化。

　　1.2. AFOAF管理模式的缺点

　　首先，重复收费问题严重。我们知道主动管理型公募基金的申购和赎回费用较高。以股票基金为例，100万元以下的基金认购费为1.5%，100万元至500万元之间的基金认购费为1.2%。大幅增加FOF基金的运营成本。

　　其次，重复投资问题影响二次风险分散。假设一个FOF基金管理人投资的几只子基金投资风格相同、重仓相似，那么这只FOF就会出现重复投资。一旦这些重仓大幅下跌，FOF基金的产品表现将不会乐观。此外，我国公募基金的投资风格较为单一。相比之下，海外FOF基金的投资标的通常是对冲基金。投资风格更加多元化、个性化，真正分散风险。中国FOF基金产品数量有限。

　　3、我国QDII资金的支付时间为T+10天内。如果海外市场休市，将会影响基金净值的结算时间。对于投资QDII的FOF基金来说，资金被长期冻结，面对瞬息万变的市场，可能会错失投资机会。

　　1.3. AFOAF模型的发展方向

　　如上所述，控制波动性的方法是密切跟踪子基金的风格特征，而MOM模式最适合此类FOF产品的开发。 MOM 模型是管理者的管理者模型。通过研究和评估，筛选多个投资风格类别的优秀投资经理，构建经理投资组合，持续动态跟踪业绩并控制风险，以获得高于市场平均水平的长期、稳定的年化预期投资回报。在该模式下，基金管理人的基数选择模型将变为基金管理人选择模型，即FOF基金的基金管理人将选择与其投资模式相符的基金管理人管理的基金作为其子基金进行投资。

　　适合双主动管理模式FOF基金的另一个条件是子基金是主题基金。 FOF母基金的基金管理人根据当前市场环境选择主题基金作为子基金进行配置，如医药产业基金、军工基金等。首先，投资者可以构建符合市场需求的最优投资组合。在当前市场环境下，通过资产配置、抓住行业机会，可以提高预期年化收益。其次，还可以避免重复投资，达到分散风险的目的。

　　2.AFOIF——主动管理被动基金

　　AFOIF模式是指FOF产品经理通过主动管理投资被动型基金产品。例如，分级B类基金在市场良好时，往往能因杠杆因素带来巨额超额预期年化预期收益。因此，此类基金受到追求超额业绩的FOF基金的青睐。

　　2.1. AFOIF管理模式的优缺点

　　首先，AFOIF模式具有投资灵活的优势。投资对象和仓位可灵活调整。管理人可以判断主要资产类别的走势和风格行业的相对强弱，主动调整配置，捕捉主要资产类别的轮动和风格。凭借轮动、行业轮动等超额预期年化预期回报，配置型FOF将成为未来市场的主流，而这种模式的FOF将成为美国市场的主流FOF模式。

　　其次，AFOF模式下投资的子基金属于被动管理型产品，具有收费较低的优势，可以减轻FOF产品双重收费带来的成本负担。

　　然而，AFOIF模型也有缺陷。其基金的主动管理结构导致主动管理费较高，并且由于换手率较高而导致交易成本和税费较高。对于双收费的FOF来说，费率是比较高的。如果不能通过主动管理获得超额预期年化预期收益，将会影响AFOIF的竞争力。此外，母基金运作不够透明，不适合上市交易，产品流动性有限。

　　2.2. AFOIF模型的发展方向

　　AFOIF投资策略的主流方法是配置策略。例如，在确定主要资产类别的配置以及股票、债券、商品各自的权重后，FOF管理人可以购买相应的大盘股指ETF、债券ETF、商品ETF。实施FOF分配。除了主要资产类别外，母基金还可以根据区域和行业主题采取主题投资策略。 FOF管理人确定投资主题，例如金砖国家等新兴市场主题和抗通胀主题，然后根据主题选择相应的主题。投资指数基金。

　　在选择具体投资标的（基金）时，主要根据流动性、跟踪误差、整体利率、折溢价等因素进行筛选。选择流动性好、跟踪误差低、综合费用低的基金进行母基金建设。

　　3.IFOIF——双被动管理模式

　　IFOIF模式存在一定的缺陷，主要是因为如果投资标的（基金）差别不是很大，FOF结构意义不大。此时，管理人可以通过创建一层Fund结构来直接投资底层资产。 FOF配置，当投资标的（基金）差异较大时，投资标的（基金）不能指数化。例如，大资产配置型FOF中，投资标的（基金）包括股票指数、债券指数、商品指数。显然，做一个包括股票、债券、商品在内的总指数意义不大，所以IFOIF不能成为FOF运作下的IFOIF。主流。

　　不过，IFOIF运营的FOF也并非完全没有价值。如果投资标的（基金）是结构性基金的子份额，份额之间差异不大，但同时基金管理人不能直接投资底层资产实现FOF公募，例如华宝证券开发的稳定股基、激进股基等。维权债务基金可以被动投资，从而实现只投资股权级A股、B股、债券级B股的功能。

　　如上所述，我们认为市场上基金之间的差异有限，国外创新基金品种相对较少。被动型指数基金的优势在FOF基金投资标的（基金）初始阶段无法充分体现。但随着公募基金的创新，投资标的（基金）为被动型指数基金的母基金将更具优势。

　　具有IFOIF结构的FOF需要编制广泛的基金指数。市场上的股票指数很多，但基金指数有限。市场上还有一些以被动指数型分级产品为成分基金的特殊指数产品，如中证稳健股票上市分类基金指数（H30264，简称“稳健股票基金”）、中证晋金股票上市分类基金等。基金等指数（H30265，简称“公司股票基金”）和中证金金债券上市类基金指数（H30266，简称“金金债券基金”）可实现IFOIF结构下的FOF投资。 FOF管理人通过跟踪上述指标，可以实现对A股、B股分级基金、B股债券分级基金的被动投资。尤其是结合互联网平台的优势，我们相信这种投资策略和方式将成为IFOIF发展的主要方向。

　　4.IFOAF—— 被动管理主动型基金

　　被动管理、主动模式IFOAF是指通过模拟基金指数来配置FOF基金母基金，即按照基金指数的编制规则配置其成分基金进行投资。这些成分基金（子基金-基金）均属于主动管理型基金产品。市场上主要的基金指数包括沪深基金指数、中证基金指数等，当然，未来可能会出现更多的基金风格指数。但我们认为这种管理模式的发展空间有限：

　　首先以中证基金指数为例。该指数成分基金较多，FOF基金很难复制。

　　其次，根据指数编制计划，指数会每隔一定时间进行调整，因此FOF基金需要进行调整，增加了管理难度。

　　第三，主动管理型基金的投资标的要求FOF投资管理人需要花费更多的时间研究基金标的，子基金的投资方向和风格更难把握，导致选择基金标的的成本过高。高，FOF基金管理人无法专注于基金的组合投资策略。因此，以主动管理型基金为成分基金开发基金指数的意义和需求有限，难以成为市场主流。

　　第四，在FOF运营模式中，FOF基金的底层投资标的（基金）越透明越好。主动管理的不透明性和仓位的随机性使其成为比被动指数基金更好的工具。虚弱的。

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