分级基金的不定期折算规则是什么？分级基金的“上折”和“下折”

　　资金转换分为定期转换和不定期转换。 A 股会定期进行转换，类似于基金分红。 A股每年都会到达约定的转股日期。约定的利息将以母基金的形式分配给持有人。与此同时，基金净值将跌至1元。净资产将减少，股票将增加。基金总规模保持不变。

　　不定期转换，又称点对点转换，是分级基金为保证进取型股票（B股）活力、限制优先股（A股）风险而设定的条款。不规则转换可分为向上转换和向下转换，简称向上折扣和向下折扣。

　　向上转换

　　向上转换是一种不规则转换的形式。当分级基金的母基金净值（基础股）上涨到一定价格（该价格可以通过基金招募说明书查看）时，分级基金就会出现折价。因此，一般情况下，分级基金的向上折价一般会发生在牛市期间。在牛市中，母基金净值和B股净值都会大幅上涨。与此同时，杠杆率将会下降。因此，为了将杠杆率维持在一定的合理水平，基金公司采取向上折价操作，将牛市中过低的杠杆率恢复到初始水平。向上折价发生后，B股净值将跌至1，A股净值也将回归1。

　　股票分级基金有两种折现方式：

　　1、基金及A股、B股净值恢复至1元

　　我们假设投资者在转股基准日持有母基金10000股以及A、B两类股票，转股前的净值分别为1.3、1.1、1.5。然后，转换后：

　　原10000股净值1.3元的FOF股转为13000股净值1元的FOF股。

　　原10000股净值1.1元A股转为10000股净值1元A股和1000股净值1元FOF股。

　　原10000股净值1.5元B股转为10000股净值1元B股和5000股净值1元FOF股。

　　2、将母基金及A、B股净值折算为A股参考净值。

　　我们假设投资者在转股基准日持有母基金10000股以及A、B两类股票，转股前的净值分别为1.3、1.1、1.5。然后，转换后：

　　原10,000股净值1.3元的FOF股转为11,818股净值1.1元的FOF股。

　　10000股A股原净值为1.1元。转股后，股份及净值保持不变。

　　原10,000股净值1.5元的B股转为10,000股净值1.1元的B股和3,636股净值1.1元的母基金股。

　　向下转换

　　将向下折价视为当B股净值跌至一定价格时，分级基金将向下折价。向下折扣通常发生在熊市中。 B股向A股借钱，每年需要向A股支付利息。为保护A股投资者利益，实行折价。折价后，A、B股净值均恢复至1元，但A股投资者将获得组合基金份额，B股投资者份额将相应减少。

　　我们假设投资者在转股基准日持有母基金10000股以及A股、B股两类，转股前的净值分别为0.9、1.1、0.6。然后，转换后：

　　B股净值调整为1元，股数=转股前净值。转股前股数/转股后净值=6000股。

　　A股净值调整为1元。为恢复转股后1,333,601股对B股的比例，转股A股6,000股，剩余总净值为：1.1X10,000-6,000=5,000元。

　　FOF净值调整为1元，股数=9000股+5000股（剩余A股按1元/股折算为5000股FOF股）=14000股。

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