赤字加剧发债潮将至！美财政部将本季借款预期大幅上调至1万亿美元

　　来源：华尔街见闻

　　本周一，美国财政部公布，预计7月到9月本季度的净借款预期规模上调至1万亿美元，远超5月初财政部预期的7330亿美元，上调预期的幅度超过36.4%，凸显了财政赤字恶化之势。

　　媒体指出，财政部此次预计的净借款规模创下历年三季度同期新高。

　　此次上调预期部分源于财政部预计的季末现金余额高于此前预期，从三个月前预计的6000亿美元增至6500亿美元。财政部主要支付账户TGA目前的现金约有5520亿美元。

　　在财政部公布上述预期之前，交易商已经预计，因为美联储持续加息后利率飙升、政府财政赤字又扩大，财政部将从本周起大规模发售长期美债，并且发债潮可能延续到明年。

　　目前交易商普遍预期，本周三美国财政部将公布，季度期间内的长期债券标售规模将从前一季度的960亿美元提高到1020亿美元。

　　财政部具体的发债计划预计将是：8月8日发行420亿美元3年期债券，8月9日发行370亿美元10年期债券，8月10日发行230亿美元30年期债券。

　　若财政部的行动符合上述共识预期，将是2021年初以来首次提高季度长债发售规模。虽然此类季度发债规模还低于新冠疫情期间达到的历史高位，但已经远超疫情爆发前水平。

　　媒体指出，部分源于美联储加息进而推高国债收益率，公共的借款需求有所上升。而且美联储在缩表、减少美债持有量。这些因素都带来了财政部发债价格波动更大的风险。发债规模扩大不会直接导致债券的价格下跌、收益率攀升，但在银行对做市的兴趣下降时，它可能助长短期债券的波动。

　　美国银行的利率策略主管Mark Cabana评论称，会有大批债券供应到来，我们已经对政府赤字感到吃惊，数据令人警觉。

　　目前交易商还预计，本周三，债务管理部门料将提高几乎所有期限债券的常规发行规模，需求相对较低的品种——7年和20年期债券的发行规模可能不会提高、或者增发规模较小。此外，交易商将关注债券回购计划的新动向。

　　今年5月美国财政部公布上次季度长债发售规模保持不变时，华尔街见闻就提到，令市场意外的是，财政部同时公布，将从2024年、即明年的某个时候开始回购原有的证券。这将是约二十年来财政部的首次定期回购项目。

　　财政部称，回购项目旨在增强美国国债市场的流动性，以及减少财政部的现金余额和债券发行的波动。而当时有评论认为，虽然财政部说回购不是为了明显改变债券的久期分布，可市场当然会将此举解读为，财政部要开展自己版本的QE，至少在美联储因为下一次市场崩盘而加入QE行动以前，就是如此。